No hace mucho, cuando salió la edición de Mayo del ACM FLASH, teníamos al dólar cotizando en su mínimo histórico frente al euro y en su nivel más bajo en 25 años frente a la libra esterlina.



Un mes mas tarde, la batería de indicadores macro estadounidenses refuerza un escenario de ‘aterrizaje suave’ en EEUU y suministran gasolina al billete verde, empujado a la baja al cruce EUR/USD. Y ello a pesar de que los indicadores adelantados de la zona Euro siguen dibujando una expansión notable a medio plazo.



El viernes, el dólar tocaba máximos en 7 semanas frente al euro, después de conocerse que el indice ISM relativo al sector manufacturero estadounidense avanzó fuertemente en mayo, lo que reduce la posibilidad de que la FED recorte sus tipos de interés este año. El ISM se hizo público poco después de un sólido informe sobre la creación de empleo en Estados Unidos.



Así que, efectivamente, los datos macroeconómicos pintan un panorama vigoroso para la economía de EEUU, la cual podría crecer más rápidamente de lo que se pensaba en un primer momento, después de la desaceleración del primer trimestre. Ello daría la razón al miembro de la Fed, Randall Kroszner, convencido de que la desaceleración estadounidense es transitoria. La fórmula macroeconómica es inequívoca: la creación de empleo debería impulsar al consumo, que representa dos terceras partes del PIB estadounidense, lo que, a su vez, debería favorecer al dólar.
No obstante, yo, personalmente, SÍ creo que el dólar va a ver niveles más bajos que los actuales. A pesar de que los datos divulgados recientemente en Estados Unidos muestran una buena salud, lo que explica la confianza sobre las previsiones económicas norteamericanas, el billete verde se depreciará aún más en lo que queda de ejercicio.



¿Por qué -si no- los bancos centrales están reduciendo sus reservas de dólares?



A finales de 2006, la divisa estadounidense suponía el 64.7% de las reservas de divisas mundiales, un porcentaje que ha caído hasta el 65.8% en los tres primeros meses de este año. En cambio, las reservas en euros alcanzan el 25.8%, el nivel más alto desde el nacimiento de la moneda en 1999, y las mismas podrían llegar al 40% en 2010.



Pese a esta tendencia bajista de fondo que tiene el dólar, durante el año que viene, la moneda norteamericana SÍ podría rebotar, una vez que la economía de Estados Unidos vaya recuperando el vigor perdido. ¿Estimaciones? 1.30 para finales de 2008 y un PIB norteamericano subiendo a un ritmo del 3% a mediados del próximo ejercicio.



Desde una perspectiva de inversión a medio plazo, tipos de cambio por encima del 1.35 en el EUR/USD se pueden considerar atractivos. Aunque ahora el cruce se halla técnicamente sobrecomprado, es muy probable un ataque a medio plazo al 1.36, primer nivel de resistencia. Un cierre por encima de este nivel animaría a los inversores a iniciar un nuevo ataque a los máximos históricos de los 1.3683.



Antes, no obstante, hay que estar atentos al comportamiento del euro en la zona de los 1.34 dólares, sin olvidar que la divisa europea tiene aún potencial para caer, a corto plazo, hasta los 1.3275 dólares, nivel que supone el 50% del retroceso fibonacci del último rally desde 1.2864 hasta 1.3682. Es más, el euro podría caer incluso hasta el 1.3175, que es el punto finonacci del 61.9%, sin que no se confirmase aún una tendencia bajista a largo plazo en el Mercado.



En cualquier caso, si el 1.33 sigue aguantando durante las próximas semanas, comprad euros y aguantad vuestras compras, porque generaréis plusvalías. Pero si el 1.3175 se pierde, vended euros e ir en busca de targets bajistas de medio/largo plazo, tales como 1.3060, 1.02865 y 1.2650.



A parte del EUR/USD, también existen oportunidades, y muy buenas, en el yen, la libra esterlina, el franco suizo e incluso otras monedas menos populares, como el dólar australiano (AUD) o la corona sueka (SEK). El caso del yen es, quizás, el más atractivo, ya que la opinión generalizada es que se encuentra infravalorado; como ejemplo de ello, el gran inversor americano, Warren Buffett, ha realizado una gran apuesta por la divisa nipona.



No obstante, a corto plazo, durante las próximas semanas, el yen continuará débil, porque los tipos de interés japoneses son muy bajos. Son significativas las palabras del responsable de política monetaria del Banco de Japón, Kiyohiko Nishimura, que ha dicho que no ve ninguna necesidad de incrementar los tipos de interés, por ahora en el 0.5%. Así, el yen continuará bajista y el USD/JPY alcista. Este par de divisas cotiza en estos momentos en los entornos de los 122 yenes por dólar, y la superación clara de este nivel mejorará las perspectivas técnicas del Mercado a corto plazo, favoreciendo la continuación de las subidas hasta los 125 yenes por dólar.



Asimismo, atención al gráfico del EUR/JPY, que sugiere un pronto desenlace del lateral en el que se metió este Mercado hace un mes. El euro ya está tocando su resistencia (el yen está tocando su soporte), y la superación de los 164.50 mandaría una señal de continuidad alcista favorable a los carry trades (tomar dinero prestado en yenes para invertirlo en activos en euros). Si el EUR/JPY perfora la zona de soportes ubicada entre los 162 y los 163 yenes por euro, primera línea de contención, tendremos un desenlace bajista muy rentable, que quedará confirmado por debajo de la zona crucial de los 160-161 yenes por euro.



Por último, el par GBP/USD sigue flirteando con la parte alta del canal bajista en el que viene moviéndose desde mediados de Abril. Veremos una mejora de sus perspectivas técnicas una vez la esterlina supere los 2 dólares. A la baja, el Mercado podría descender hasta el soporte de los 1.9675 dólares por libra, cuyo abandono nos mostraría la intención de continuar perdiendo posiciones hasta la figura 1.95.



Bueno, eso es todo por mi parte. Esta semana, atención al BCE, que, como sabéis, subirá tipos hasta el 4%. La cuestión es si incrementará también la beligerancia de su discurso. Pienso que no.



Éxitos a todos en vuestras inversiones en FOREX, y que Junio os traiga buenas rentabilidades.

ACM ADVANCED CURRENCY MARKETS, S.A.

Oficina Hispana

50, Rue du Rhône

1204 Ginebra (Suiza)

No hace mucho, cuando salió la edición de Mayo del ACM FLASH, teníamos al dólar cotizando en su mínimo histórico frente al euro y en su nivel más bajo en 25 años frente a la libra esterlina.



Un mes mas tarde, la batería de indicadores macro estadounidenses refuerza un escenario de ‘aterrizaje suave’ en EEUU y suministran gasolina al billete verde, empujado a la baja al cruce EUR/USD. Y ello a pesar de que los indicadores adelantados de la zona Euro siguen dibujando una expansión notable a medio plazo.



El viernes, el dólar tocaba máximos en 7 semanas frente al euro, después de conocerse que el indice ISM relativo al sector manufacturero estadounidense avanzó fuertemente en mayo, lo que reduce la posibilidad de que la FED recorte sus tipos de interés este año. El ISM se hizo público poco después de un sólido informe sobre la creación de empleo en Estados Unidos.



Así que, efectivamente, los datos macroeconómicos pintan un panorama vigoroso para la economía de EEUU, la cual podría crecer más rápidamente de lo que se pensaba en un primer momento, después de la desaceleración del primer trimestre. Ello daría la razón al miembro de la Fed, Randall Kroszner, convencido de que la desaceleración estadounidense es transitoria. La fórmula macroeconómica es inequívoca: la creación de empleo debería impulsar al consumo, que representa dos terceras partes del PIB estadounidense, lo que, a su vez, debería favorecer al dólar.
No obstante, yo, personalmente, SÍ creo que el dólar va a ver niveles más bajos que los actuales. A pesar de que los datos divulgados recientemente en Estados Unidos muestran una buena salud, lo que explica la confianza sobre las previsiones económicas norteamericanas, el billete verde se depreciará aún más en lo que queda de ejercicio.



¿Por qué -si no- los bancos centrales están reduciendo sus reservas de dólares?



A finales de 2006, la divisa estadounidense suponía el 64.7% de las reservas de divisas mundiales, un porcentaje que ha caído hasta el 65.8% en los tres primeros meses de este año. En cambio, las reservas en euros alcanzan el 25.8%, el nivel más alto desde el nacimiento de la moneda en 1999, y las mismas podrían llegar al 40% en 2010.



Pese a esta tendencia bajista de fondo que tiene el dólar, durante el año que viene, la moneda norteamericana SÍ podría rebotar, una vez que la economía de Estados Unidos vaya recuperando el vigor perdido. ¿Estimaciones? 1.30 para finales de 2008 y un PIB norteamericano subiendo a un ritmo del 3% a mediados del próximo ejercicio.



Desde una perspectiva de inversión a medio plazo, tipos de cambio por encima del 1.35 en el EUR/USD se pueden considerar atractivos. Aunque ahora el cruce se halla técnicamente sobrecomprado, es muy probable un ataque a medio plazo al 1.36, primer nivel de resistencia. Un cierre por encima de este nivel animaría a los inversores a iniciar un nuevo ataque a los máximos históricos de los 1.3683.



Antes, no obstante, hay que estar atentos al comportamiento del euro en la zona de los 1.34 dólares, sin olvidar que la divisa europea tiene aún potencial para caer, a corto plazo, hasta los 1.3275 dólares, nivel que supone el 50% del retroceso fibonacci del último rally desde 1.2864 hasta 1.3682. Es más, el euro podría caer incluso hasta el 1.3175, que es el punto finonacci del 61.9%, sin que no se confirmase aún una tendencia bajista a largo plazo en el Mercado.



En cualquier caso, si el 1.33 sigue aguantando durante las próximas semanas, comprad euros y aguantad vuestras compras, porque generaréis plusvalías. Pero si el 1.3175 se pierde, vended euros e ir en busca de targets bajistas de medio/largo plazo, tales como 1.3060, 1.02865 y 1.2650.



A parte del EUR/USD, también existen oportunidades, y muy buenas, en el yen, la libra esterlina, el franco suizo e incluso otras monedas menos populares, como el dólar australiano (AUD) o la corona sueka (SEK). El caso del yen es, quizás, el más atractivo, ya que la opinión generalizada es que se encuentra infravalorado; como ejemplo de ello, el gran inversor americano, Warren Buffett, ha realizado una gran apuesta por la divisa nipona.



No obstante, a corto plazo, durante las próximas semanas, el yen continuará débil, porque los tipos de interés japoneses son muy bajos. Son significativas las palabras del responsable de política monetaria del Banco de Japón, Kiyohiko Nishimura, que ha dicho que no ve ninguna necesidad de incrementar los tipos de interés, por ahora en el 0.5%. Así, el yen continuará bajista y el USD/JPY alcista. Este par de divisas cotiza en estos momentos en los entornos de los 122 yenes por dólar, y la superación clara de este nivel mejorará las perspectivas técnicas del Mercado a corto plazo, favoreciendo la continuación de las subidas hasta los 125 yenes por dólar.



Asimismo, atención al gráfico del EUR/JPY, que sugiere un pronto desenlace del lateral en el que se metió este Mercado hace un mes. El euro ya está tocando su resistencia (el yen está tocando su soporte), y la superación de los 164.50 mandaría una señal de continuidad alcista favorable a los carry trades (tomar dinero prestado en yenes para invertirlo en activos en euros). Si el EUR/JPY perfora la zona de soportes ubicada entre los 162 y los 163 yenes por euro, primera línea de contención, tendremos un desenlace bajista muy rentable, que quedará confirmado por debajo de la zona crucial de los 160-161 yenes por euro.



Por último, el par GBP/USD sigue flirteando con la parte alta del canal bajista en el que viene moviéndose desde mediados de Abril. Veremos una mejora de sus perspectivas técnicas una vez la esterlina supere los 2 dólares. A la baja, el Mercado podría descender hasta el soporte de los 1.9675 dólares por libra, cuyo abandono nos mostraría la intención de continuar perdiendo posiciones hasta la figura 1.95.



Bueno, eso es todo por mi parte. Esta semana, atención al BCE, que, como sabéis, subirá tipos hasta el 4%. La cuestión es si incrementará también la beligerancia de su discurso. Pienso que no.



Éxitos a todos en vuestras inversiones en FOREX, y que Junio os traiga buenas rentabilidades.

ACM ADVANCED CURRENCY MARKETS, S.A.

Oficina Hispana

50, Rue du Rhône

1204 Ginebra (Suiza)

El parqué madrileño cerró la sesión de hoy con una caída del 0,34%, aunque el Ibex 35 se mantuvo en el nivel de los 15.100 puntos, en una jornada marcada por los ‘números rojos’, a excepción el sector eléctrico.

El Ibex 35 se situó en 15.137,30 puntos, mientras el Indice General de la Bolsa de Madrid caía un 0,33%, hasta las 1.670.71 unidades. Por su parte, el Ibex Nuevo Mercado retrocedió un 0,59%, hasta los 3.635,20 enteros.

En el sector de la banca, sólo Bankinter terminó en positivo, con un avance del 0,66%, mientras que los recortes los lideró Banco Sabadell (-0,70%), seguido de BBVA (-0,69%), Banco Popular (-0,46%), Banesto (-0,28%) y Santander (-0,22%).

El resto de los principales recortes fueron para FCC (-2,67%), seguido de Sogecable (-1,65%), Mapfre (-1,32%), Acerinox (-1,31%) y Gamesa (-1,19%).

Entre los valores que cerraron en positivo se encontraban Iberdrola (+1,13%), REE (+0,99%), Aguas de Barcelona (+0,73%) y Unión Fenosa (+0,61%).

En el mercado de divisas, el euro mantiene posiciones frente al dólar y al cierre de la sesión bursátil de hoy el cambio entre las dos monedas quedaba fijado en 1,3430 unidades.

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El parqué madrileño cerró la sesión de hoy con una caída del 0,34%, aunque el Ibex 35 se mantuvo en el nivel de los 15.100 puntos, en una jornada marcada por los ‘números rojos’, a excepción el sector eléctrico.

El Ibex 35 se situó en 15.137,30 puntos, mientras el Indice General de la Bolsa de Madrid caía un 0,33%, hasta las 1.670.71 unidades. Por su parte, el Ibex Nuevo Mercado retrocedió un 0,59%, hasta los 3.635,20 enteros.

En el sector de la banca, sólo Bankinter terminó en positivo, con un avance del 0,66%, mientras que los recortes los lideró Banco Sabadell (-0,70%), seguido de BBVA (-0,69%), Banco Popular (-0,46%), Banesto (-0,28%) y Santander (-0,22%).

El resto de los principales recortes fueron para FCC (-2,67%), seguido de Sogecable (-1,65%), Mapfre (-1,32%), Acerinox (-1,31%) y Gamesa (-1,19%).

Entre los valores que cerraron en positivo se encontraban Iberdrola (+1,13%), REE (+0,99%), Aguas de Barcelona (+0,73%) y Unión Fenosa (+0,61%).

En el mercado de divisas, el euro mantiene posiciones frente al dólar y al cierre de la sesión bursátil de hoy el cambio entre las dos monedas quedaba fijado en 1,3430 unidades.

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La decisión de las autoridades chinas de aumentar las tasas aplicadas al intercambio de acciones desde el 0.1 al 0.3 % no ha tenido repercusiones duraderas en los mercados de divisas, más allá de un fugaz repunte del yen; la fuerte corrección de la renta variable china - del 6.5 % - no se trasladó al resto de mercados asiáticos y tampoco a los principales cruces de divisas.



CHINA INTENTA FRENAR LA ESPECULACIÓN



La preocupación por lo que ya se considera abiertamente como una burbuja especulativa en los mercados de renta variable de China, alentada por la abundante liquidez generada por la acumulación de reservas externas y propiciada por los bajos tipos de interés de los depósitos bancarios, ha llevado a las autoridades a tomar medidas específicas para contenerla, a la vista de que políticas más convencionales como subir los tipos de interés o los requerimientos de reservas bancarias no han funcionado.



La opinión generalizada en el Mercado es que el objetivo de las autoridades es provocar una corrección en el entorno del 20 %, y por ello no se descartan nuevas subidas en las tasas, e incluso la aplicación de un impuesto sobre las ganancias de capital. También están en marcha otras medidas como la introducción de futuros sobre los índices de bolsa para frenar el recorrido ascendente de los mismos.
En principio los efectos de estas medidas sólo han sido locales, ya que su correa de transmisión habitual, a través de los mercados de renta variable, no ha dado paso a un rebrote en la aversión al riesgo similar al que se produjo en febrero.



CAE LA PRODUCCIÓN INDUSTRIAL EN JAPÓN



También ha influido sin duda el hecho de que la producción industrial en Japón sorprendiese negativamente con una caída del 0.1 % en abril (se esperaba +0.5 %), poniendo en cuestión las expectativas, alentadas desde el propio Banco de Japón (BoJ), de que se prepara una subida de tipos en agosto o septiembre.



La disminución de la demanda en EEUU está prolongando el ajuste de inventarios en industrias clave como el automóvil y la tecnología, y aunque el gobierno apoya sus proyecciones para mayo y junio en el buen tono de la demanda en la zona euro - de hecho hoy la OCDE ha publicado un informe que indica que Europa ha sido la región que más ha contribuido al crecimiento de los países industrializados en el primer trimestre - algunos analistas dudan que las mejoras en el mercado laboral se puedan seguir manteniendo en este entorno.



Así las cosas, USD/JPY (Dólar frente al Yen) está en la parte central del rango previsto para la sesión, y cuenta con apoyo en 121.50, por delante del soporte clave situado hoy en 121.30, cuya pérdida provocaría dilatación hasta 121.10 con posibilidades de continuación hacia 120.80.



En la parte de arriba el principal obstáculo es la resistencia clave situada en 121.80-90, coincidiendo con la zona de máximos recientes; su superación abriría la puerta a recorrido adicional hacia los máximos anuales en 122.10-20.



SE MODERA EL CRECIMIENTO DE LA M3 EN LA ZONA EURO



Mientras tanto, en la zona euro hemos conocido que el crecimiento de la M3 en abril disminuye hasta el 10.4 % interanual, tres décimas por debajo de lo que se esperaba y cinco menos que en marzo, situándose en línea con la media de tres meses.



La moderación en el crecimiento de los agregados monetarios empieza a reflejar los efectos de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), pero no es suficiente como para cuestionar seriamente sus intenciones de subir tipos también en el tercer trimestre.



Otro síntoma de enfriamiento lo ha proporcionado la encuesta PMI del sector minorista que ha retrocedido en mayo hasta 48.4 puntos - en zona de contracción - frente a los 54.6 del mes anterior.



De este modo, EUR/USD (Euro frente al Dólar), ha vuelto al rango de sesiones precedentes y tiene como primera línea de defensa el soporte clave en 1.3415-10, cuya pérdida permitiría a los vendedores continuar hacia 1.3365.



Por encima de 1.3460 el par podrá encarar la resistencia clave situada en 1.3475-80, cuya penetración facilitaría en recorrido hacia 1.3500 y 1.3520-30.



RECORTES PARA LA LIBRA



La libra, más involucrada en el “carry trade” que el euro, también está sufriendo más durante la sesión, GBP/USD (Libra frente al Dólar) ha llegado a perder el soporte clave situado hoy en 1.9760-50, aunque el apoyo en 1.9730 ha evitado por ahora la posibilidad de continuación hacia 1.9710 y 1.9675.



El par encontrará dificultades en primer lugar en 1.9790, y más adelante en 1.9815, antes de poder encarar la resistencia clave situada en 1.9830-40 y asociada a la EMA(200) de 30 minutos; despejadas estas referencias se podría pensar en 1.9875 y 1.9900.



Por su parte, USD/CHF (Dólar frente al Franco Suizo) ha encontrado apoyo en 1.2235, por delante del soporte clave situado en 1.2220, cuya pérdida nos llevaría a buscar los mínimos de ayer en 1.2195, con posibilidades de recorrido adicional hacia 1.2165.



Por encima de 1.2260-65, el par podría encarar la resistencia clave situada en 1.2290, cuya penetración abriría la puerta a recorrido hacia 1.2310-15 y 1.2330.



MINUTAS DE LA FED



A las 14:15 conoceremos en EEUU el “ADP Employment Change” (115 K) de mayo.



A las 20:00 se publican las minutas de la reunión del FOMC de la FED celebrada el 9 de mayo.



La publicación de las minutas de la última reunión de la FED, cuya nota de prensa sorprendió al Mercado al evitar cualquier referencia a la moderación de la inflación subyacente, reabrirán el debate sobre el difícil equilibrio entre el crecimiento y la inflación, al que posiblemente reste impacto la proximidad del informe de empleo que se publicará el viernes.



Previamente conoceremos el “ADP Employment Change“, que este mes apunta a un crecimiento del empleo superior al de abril, y sin duda servirá como contexto para interpretar las minutas de la FED. En este sentido el dólar parece vulnerable a una sorpresa negativa en este indicador.

La decisión de las autoridades chinas de aumentar las tasas aplicadas al intercambio de acciones desde el 0.1 al 0.3 % no ha tenido repercusiones duraderas en los mercados de divisas, más allá de un fugaz repunte del yen; la fuerte corrección de la renta variable china - del 6.5 % - no se trasladó al resto de mercados asiáticos y tampoco a los principales cruces de divisas.



CHINA INTENTA FRENAR LA ESPECULACIÓN



La preocupación por lo que ya se considera abiertamente como una burbuja especulativa en los mercados de renta variable de China, alentada por la abundante liquidez generada por la acumulación de reservas externas y propiciada por los bajos tipos de interés de los depósitos bancarios, ha llevado a las autoridades a tomar medidas específicas para contenerla, a la vista de que políticas más convencionales como subir los tipos de interés o los requerimientos de reservas bancarias no han funcionado.



La opinión generalizada en el Mercado es que el objetivo de las autoridades es provocar una corrección en el entorno del 20 %, y por ello no se descartan nuevas subidas en las tasas, e incluso la aplicación de un impuesto sobre las ganancias de capital. También están en marcha otras medidas como la introducción de futuros sobre los índices de bolsa para frenar el recorrido ascendente de los mismos.
En principio los efectos de estas medidas sólo han sido locales, ya que su correa de transmisión habitual, a través de los mercados de renta variable, no ha dado paso a un rebrote en la aversión al riesgo similar al que se produjo en febrero.



CAE LA PRODUCCIÓN INDUSTRIAL EN JAPÓN



También ha influido sin duda el hecho de que la producción industrial en Japón sorprendiese negativamente con una caída del 0.1 % en abril (se esperaba +0.5 %), poniendo en cuestión las expectativas, alentadas desde el propio Banco de Japón (BoJ), de que se prepara una subida de tipos en agosto o septiembre.



La disminución de la demanda en EEUU está prolongando el ajuste de inventarios en industrias clave como el automóvil y la tecnología, y aunque el gobierno apoya sus proyecciones para mayo y junio en el buen tono de la demanda en la zona euro - de hecho hoy la OCDE ha publicado un informe que indica que Europa ha sido la región que más ha contribuido al crecimiento de los países industrializados en el primer trimestre - algunos analistas dudan que las mejoras en el mercado laboral se puedan seguir manteniendo en este entorno.



Así las cosas, USD/JPY (Dólar frente al Yen) está en la parte central del rango previsto para la sesión, y cuenta con apoyo en 121.50, por delante del soporte clave situado hoy en 121.30, cuya pérdida provocaría dilatación hasta 121.10 con posibilidades de continuación hacia 120.80.



En la parte de arriba el principal obstáculo es la resistencia clave situada en 121.80-90, coincidiendo con la zona de máximos recientes; su superación abriría la puerta a recorrido adicional hacia los máximos anuales en 122.10-20.



SE MODERA EL CRECIMIENTO DE LA M3 EN LA ZONA EURO



Mientras tanto, en la zona euro hemos conocido que el crecimiento de la M3 en abril disminuye hasta el 10.4 % interanual, tres décimas por debajo de lo que se esperaba y cinco menos que en marzo, situándose en línea con la media de tres meses.



La moderación en el crecimiento de los agregados monetarios empieza a reflejar los efectos de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), pero no es suficiente como para cuestionar seriamente sus intenciones de subir tipos también en el tercer trimestre.



Otro síntoma de enfriamiento lo ha proporcionado la encuesta PMI del sector minorista que ha retrocedido en mayo hasta 48.4 puntos - en zona de contracción - frente a los 54.6 del mes anterior.



De este modo, EUR/USD (Euro frente al Dólar), ha vuelto al rango de sesiones precedentes y tiene como primera línea de defensa el soporte clave en 1.3415-10, cuya pérdida permitiría a los vendedores continuar hacia 1.3365.



Por encima de 1.3460 el par podrá encarar la resistencia clave situada en 1.3475-80, cuya penetración facilitaría en recorrido hacia 1.3500 y 1.3520-30.



RECORTES PARA LA LIBRA



La libra, más involucrada en el “carry trade” que el euro, también está sufriendo más durante la sesión, GBP/USD (Libra frente al Dólar) ha llegado a perder el soporte clave situado hoy en 1.9760-50, aunque el apoyo en 1.9730 ha evitado por ahora la posibilidad de continuación hacia 1.9710 y 1.9675.



El par encontrará dificultades en primer lugar en 1.9790, y más adelante en 1.9815, antes de poder encarar la resistencia clave situada en 1.9830-40 y asociada a la EMA(200) de 30 minutos; despejadas estas referencias se podría pensar en 1.9875 y 1.9900.



Por su parte, USD/CHF (Dólar frente al Franco Suizo) ha encontrado apoyo en 1.2235, por delante del soporte clave situado en 1.2220, cuya pérdida nos llevaría a buscar los mínimos de ayer en 1.2195, con posibilidades de recorrido adicional hacia 1.2165.



Por encima de 1.2260-65, el par podría encarar la resistencia clave situada en 1.2290, cuya penetración abriría la puerta a recorrido hacia 1.2310-15 y 1.2330.



MINUTAS DE LA FED



A las 14:15 conoceremos en EEUU el “ADP Employment Change” (115 K) de mayo.



A las 20:00 se publican las minutas de la reunión del FOMC de la FED celebrada el 9 de mayo.



La publicación de las minutas de la última reunión de la FED, cuya nota de prensa sorprendió al Mercado al evitar cualquier referencia a la moderación de la inflación subyacente, reabrirán el debate sobre el difícil equilibrio entre el crecimiento y la inflación, al que posiblemente reste impacto la proximidad del informe de empleo que se publicará el viernes.



Previamente conoceremos el “ADP Employment Change“, que este mes apunta a un crecimiento del empleo superior al de abril, y sin duda servirá como contexto para interpretar las minutas de la FED. En este sentido el dólar parece vulnerable a una sorpresa negativa en este indicador.

La festividad en algunas plazas internacionales -Nueva York, Londres y Frankfurt- no impidió que la bolsa española subiera hoy el 0,47 por ciento y recuperara el nivel de 15.100 puntos, animada por el avance de los grandes bancos y constructoras.

El principal indicador de la bolsa española, el Ibex-35, ganó 71,40 puntos, el 0,47 por ciento, y acabó la jornada en 15.124,60 puntos. El índice general de la Bolsa de Madrid subió el 0,44 por ciento, en tanto que el tecnológico Ibex Nuevo Mercado lo hizo el 0,77 por ciento.

En Europa, con el euro a 1,345 dólares, y sin Londres y Fráncfort por fiesta, Milán subió el 1,34 por ciento y París, el 0,23 por ciento. La sesión estuvo condicionada desde el comienzo por la festividad en los mercado de Londres, Frankfurt y Wall Street, lo que limitó la negociación.

Pese a esta circunstancia y a los resultados de las elecciones municipales, la bolsa española empezó con ganancias y se atrevió a tantear la cota de 15.100 puntos, estimulada por la subida del 0,5 por ciento del mercado neoyorquino el pasado viernes.
El alto precio del petróleo Brent, que empezaba el día a más de 70 dólares por barril tras suspenderse una huelga en Nigeria, no influía en la evolución bursátil.

Con la vista puesta en el nivel de 15.100 puntos, con la indecisión de algunos de los grandes valores y huérfano de referencias, el mercado no aprovechaba la caída del petróleo a 69,5 dólares. Al final de la sesión, la bolsa conseguía superar esa barrera gracias al limitado empuje de los grandes valores y a las pequeñas ganancias de las plazas europeas abiertas.

De los grandes valores, Banco Santander, que mañana podría presentar una opa sobre ABN Amro en compañía de Fortis y Royal Bank of Scotland, subió el 0,59 por ciento, mientras que BBVA avanzó el 0,32 por ciento; Repsol, el 0,23 por ciento; Telefónica, el 0,12 por ciento, e Iberdrola, el 0,05 por ciento. Endesa bajó el 0,02 por ciento.

Acerinox lideró las ganancias del Ibex con una subida del 3,75 por ciento, por la integración del sector a nivel internacional -Rio Tinto podría presentar una opa por Alcan-, mientras que Gamesa ganó el 2,66 por ciento; Acciona, el 2,45 por ciento; Sogecable, el 2,25 por ciento; Sacyr, el 2,06 por ciento y Ferrovial, el 1,91 por ciento.

Sólo siete compañías del Ibex acabaron con pérdidas, que lideró Cintra al bajar el 0,85 por ciento, mientras que Abertis perdió el 0,49 por ciento e Inmobiliaria Colonial, el 0,46 por ciento.

En el mercado continuo destacó la subida de Técnicas Reunidas, el 4,81 por ciento, animada por un informe favorable de una firma de bolsa, mientras que Cleop comandó las pérdidas con una bajada del 3,58 por ciento, seguida de Astroc, que cedió el 2,22 por ciento.

La rentabilidad de la deuda española a largo plazo se mantenía en el 4,42 por ciento, mientras que el efectivo negociado, por la ausencia del dinero extranjero que se canaliza fundamentalmente a través de Londres, fue de sólo 1.372 millones, uno de los menores del año. En operaciones efectuadas por inversores institucionales se movieron 200 millones.

Todos los sectores del mercado madrileño subieron, con materiales básicos a la cabeza al ganar el 1,44 por ciento, mientras que bienes de consumo avanzó el 0,81 por ciento; servicios financieros, el 0,48 por ciento; tecnología y servicios de consumo, el 0,15 por ciento cada uno, y petróleo, el 0,09 por ciento.

La festividad en algunas plazas internacionales -Nueva York, Londres y Frankfurt- no impidió que la bolsa española subiera hoy el 0,47 por ciento y recuperara el nivel de 15.100 puntos, animada por el avance de los grandes bancos y constructoras.

El principal indicador de la bolsa española, el Ibex-35, ganó 71,40 puntos, el 0,47 por ciento, y acabó la jornada en 15.124,60 puntos. El índice general de la Bolsa de Madrid subió el 0,44 por ciento, en tanto que el tecnológico Ibex Nuevo Mercado lo hizo el 0,77 por ciento.

En Europa, con el euro a 1,345 dólares, y sin Londres y Fráncfort por fiesta, Milán subió el 1,34 por ciento y París, el 0,23 por ciento. La sesión estuvo condicionada desde el comienzo por la festividad en los mercado de Londres, Frankfurt y Wall Street, lo que limitó la negociación.

Pese a esta circunstancia y a los resultados de las elecciones municipales, la bolsa española empezó con ganancias y se atrevió a tantear la cota de 15.100 puntos, estimulada por la subida del 0,5 por ciento del mercado neoyorquino el pasado viernes.
El alto precio del petróleo Brent, que empezaba el día a más de 70 dólares por barril tras suspenderse una huelga en Nigeria, no influía en la evolución bursátil.

Con la vista puesta en el nivel de 15.100 puntos, con la indecisión de algunos de los grandes valores y huérfano de referencias, el mercado no aprovechaba la caída del petróleo a 69,5 dólares. Al final de la sesión, la bolsa conseguía superar esa barrera gracias al limitado empuje de los grandes valores y a las pequeñas ganancias de las plazas europeas abiertas.

De los grandes valores, Banco Santander, que mañana podría presentar una opa sobre ABN Amro en compañía de Fortis y Royal Bank of Scotland, subió el 0,59 por ciento, mientras que BBVA avanzó el 0,32 por ciento; Repsol, el 0,23 por ciento; Telefónica, el 0,12 por ciento, e Iberdrola, el 0,05 por ciento. Endesa bajó el 0,02 por ciento.

Acerinox lideró las ganancias del Ibex con una subida del 3,75 por ciento, por la integración del sector a nivel internacional -Rio Tinto podría presentar una opa por Alcan-, mientras que Gamesa ganó el 2,66 por ciento; Acciona, el 2,45 por ciento; Sogecable, el 2,25 por ciento; Sacyr, el 2,06 por ciento y Ferrovial, el 1,91 por ciento.

Sólo siete compañías del Ibex acabaron con pérdidas, que lideró Cintra al bajar el 0,85 por ciento, mientras que Abertis perdió el 0,49 por ciento e Inmobiliaria Colonial, el 0,46 por ciento.

En el mercado continuo destacó la subida de Técnicas Reunidas, el 4,81 por ciento, animada por un informe favorable de una firma de bolsa, mientras que Cleop comandó las pérdidas con una bajada del 3,58 por ciento, seguida de Astroc, que cedió el 2,22 por ciento.

La rentabilidad de la deuda española a largo plazo se mantenía en el 4,42 por ciento, mientras que el efectivo negociado, por la ausencia del dinero extranjero que se canaliza fundamentalmente a través de Londres, fue de sólo 1.372 millones, uno de los menores del año. En operaciones efectuadas por inversores institucionales se movieron 200 millones.

Todos los sectores del mercado madrileño subieron, con materiales básicos a la cabeza al ganar el 1,44 por ciento, mientras que bienes de consumo avanzó el 0,81 por ciento; servicios financieros, el 0,48 por ciento; tecnología y servicios de consumo, el 0,15 por ciento cada uno, y petróleo, el 0,09 por ciento.

Los movimientos vuelven a hacer acto de presencia a medida que los operadores se incorporan tras un fin de semana largo en las principales plazas. El franco suizo se beneficia del buen tono de su economía y el dólar pierde terreno en sus cruces principales.



LOS TIPOS EN LA ZONA EURO AL 4.25 % EN SEPTIEMBRE



Mientras el debate en EEUU se refiere al momento en el que la FED decidirá empezar a bajar tipos, en Europa se centra en cuántas subidas quedan todavía.



En ese sentido, el presidente del Bundesbank y miembro del Banco Central Europeo (BCE), Axel Weber, ha indicado en una entrevista a Financial Times que cuando el actual ciclo de ajuste al alza en los tipos termine, el BCE dejará de utilizar un “código de palabras” para señalar los cambios de tipos; el motivo parece ser que se les concede “demasiada importancia”, pero lo importante del mensaje es que ha dejado claro que la puerta está abierta para una subida adicional hasta el 4.25 % probablemente en septiembre.



Precisamente esta mañana el BCE ha publicado los datos correspondientes a la Balanza por Cuenta Corriente de la zona euro, que sorprendió en marzo con un superávit de 5.4 B €, cuando se esperaba un déficit de 4 B. En los últimos doce meses el saldo acumulado es positivo en 7 B €, un 0.1 % del PIB, lo que indica que los niveles actuales del euro son perfectamente asumibles.
EUR/USD (Euro frente al Dólar), ha superado la resistencia clave situada en 1.3475-80, buscando a continuación recorrido hacia 1.3500 con la siguiente referencia en 1.3530.



El par había caído esta madrugada hasta el soporte clave en 1.3415-10, cuya pérdida hubiese permitido a los vendedores continuar hacia 1.3365; tras el fuerte rebote que se ha producido a esos niveles, el cruce cuenta con apoyo intermedio en 1.3435.



EL FRANCO SUIZO SE BENEFICIA DEL BUEN TONO DE LOS CONSUMIDORES



El indicador de consumo privado de Suiza publicado por UBS subió hasta 2.35 puntos en abril, muy por encima de los 2.20 que se esperaban, desde una lectura revisada de 2.09 (2.13) en marzo. El indicador lleva catorce meses consecutivos por encima de su media de largo plazo en 1.49 puntos y se sostiene en el buen comportamiento de la actividad minorista y un sentimiento positivo de los consumidores.



Las buenas perspectivas hacen que UBS espere que un crecimiento del consumo privado del 2.1 % en 2007, dos décimas por encima del de 2006.



USD/CHF (Dólar frente al Franco Suizo) ha perdido el apoyo en  1.2260 que defendía el soporte clave situado hoy en 1.2240, cuya penetración nos ha llevado a mínimos intradiarios en 1.2215 con posibilidad recortes adicionales hacia 1.2205-00.



Aunque la sobreventa a corto plazo puede propiciar movimientos de recuperación, el par encontrará problemas en 1.2260, que serán todavía más serios si intenta superar la fuerte resistencia situada en 1.2275 y asociada a la EMA(200) de 30 minutos, que cierra el paso hacia la resistencia clave en 1.2310 cuya superación abriría la puerta a recorrido hacia 1.2335-40 donde espera nada menos que a la EMA(200) diaria.



EL MERCADO HIPOTECARIO SE ESTABILIZA EN EL REINO UNIDO



En el Reino Unido las aprobaciones de hipotecas publicadas por el Asociación de Banqueros Británicos (BBA) crecieron en abril un 1 % con respecto al mismo mes del año anterior, hasta 64.8 K. La cifra está por encima de los 56 K esperados, pero muy lejos de los 75.1 K de marzo. En los últimos tres meses la actividad se ha estabilizado con crecimiento inferiores a la media de seis meses y el importe neto de los préstamos también tiende a desacelerarse de forma moderada. La opinión desde la BBA es que el mercado inmobiliario empieza a enfriarse a medida que los efectos de las subidas de tipos se notan en los presupuestos de las familias.



GBP/USD (Libra frente al Dólar) superó esta mañana la resistencia clave situada en 1.9880, cuya penetración provocó dilatación hasta 1.9895, aunque sin llegar a materializarse las posibilidades de recorrido adicional en dirección a 1.9925 y 1.9960.



El par deja apoyos en 1.9840 y 1.9815, por delante del soporte clave situado hoy en 1.9780, cuya pérdida nos llevaría hacia 1.9730 y 1.9710.



CAE EL DESEMPLEO EN JAPÓN



En Japón el yen reaccionó positivamente esta madrugada al conocerse que la tasa de desempleo cayó en abril hasta el 3.8 %, el nivel más bajo desde marzo de 1998 y dos décimas por debajo de lo esperado; el aumento en un 1.1 % interanual en el consumo de las familias durante el mismo mes, contribuyó también a reforzar las expectativas de que el Banco de Japón (BoJ) suba tipos en los próximos meses.



Sin embargo, a lo largo de la mañana el yen ha cedido gran parte de sus ganancias anteriores, especialmente frente al euro, permitiendo que EUR/JPY (Euro frente al Yen) vuelva a aproximarse a la zona de resistencia en 164 yenes.



Por su parte, USD/JPY (Dólar frente al Yen) ha perdido el soporte clave situado en 121.40, cuya penetración ha permitido además buscar recortes adicionales hasta 121.10 desde donde ha rebotado; la siguiente referencia está en 120.80 y más abajo tenemos la zona 120.65-55.



La zona 121.40-50 es ahora fuerte resistencia asociada además a la EMA(200) de 30 minutos, y defiende los máximos recientes en 121.80-90 que cierran el paso hacia la resistencia clave situada en 122.05, cuya superación abriría la puerta a recorrido hacia 122.20.



CONFIANZA DEL CONSUMIDOR EN EEUU



A las 16:00 se publica en EEUU el indicador de confianza del consumidor (105) para mayo. Se espera que el indicador recupere parte de la caída de 4.2 de abril, pero hará falta una lectura por encima de 107 puntos para animar al dólar; sorpresa negativa por debajo de 101.5.

Los movimientos vuelven a hacer acto de presencia a medida que los operadores se incorporan tras un fin de semana largo en las principales plazas. El franco suizo se beneficia del buen tono de su economía y el dólar pierde terreno en sus cruces principales.



LOS TIPOS EN LA ZONA EURO AL 4.25 % EN SEPTIEMBRE



Mientras el debate en EEUU se refiere al momento en el que la FED decidirá empezar a bajar tipos, en Europa se centra en cuántas subidas quedan todavía.



En ese sentido, el presidente del Bundesbank y miembro del Banco Central Europeo (BCE), Axel Weber, ha indicado en una entrevista a Financial Times que cuando el actual ciclo de ajuste al alza en los tipos termine, el BCE dejará de utilizar un “código de palabras” para señalar los cambios de tipos; el motivo parece ser que se les concede “demasiada importancia”, pero lo importante del mensaje es que ha dejado claro que la puerta está abierta para una subida adicional hasta el 4.25 % probablemente en septiembre.



Precisamente esta mañana el BCE ha publicado los datos correspondientes a la Balanza por Cuenta Corriente de la zona euro, que sorprendió en marzo con un superávit de 5.4 B €, cuando se esperaba un déficit de 4 B. En los últimos doce meses el saldo acumulado es positivo en 7 B €, un 0.1 % del PIB, lo que indica que los niveles actuales del euro son perfectamente asumibles.
EUR/USD (Euro frente al Dólar), ha superado la resistencia clave situada en 1.3475-80, buscando a continuación recorrido hacia 1.3500 con la siguiente referencia en 1.3530.



El par había caído esta madrugada hasta el soporte clave en 1.3415-10, cuya pérdida hubiese permitido a los vendedores continuar hacia 1.3365; tras el fuerte rebote que se ha producido a esos niveles, el cruce cuenta con apoyo intermedio en 1.3435.



EL FRANCO SUIZO SE BENEFICIA DEL BUEN TONO DE LOS CONSUMIDORES



El indicador de consumo privado de Suiza publicado por UBS subió hasta 2.35 puntos en abril, muy por encima de los 2.20 que se esperaban, desde una lectura revisada de 2.09 (2.13) en marzo. El indicador lleva catorce meses consecutivos por encima de su media de largo plazo en 1.49 puntos y se sostiene en el buen comportamiento de la actividad minorista y un sentimiento positivo de los consumidores.



Las buenas perspectivas hacen que UBS espere que un crecimiento del consumo privado del 2.1 % en 2007, dos décimas por encima del de 2006.



USD/CHF (Dólar frente al Franco Suizo) ha perdido el apoyo en  1.2260 que defendía el soporte clave situado hoy en 1.2240, cuya penetración nos ha llevado a mínimos intradiarios en 1.2215 con posibilidad recortes adicionales hacia 1.2205-00.



Aunque la sobreventa a corto plazo puede propiciar movimientos de recuperación, el par encontrará problemas en 1.2260, que serán todavía más serios si intenta superar la fuerte resistencia situada en 1.2275 y asociada a la EMA(200) de 30 minutos, que cierra el paso hacia la resistencia clave en 1.2310 cuya superación abriría la puerta a recorrido hacia 1.2335-40 donde espera nada menos que a la EMA(200) diaria.



EL MERCADO HIPOTECARIO SE ESTABILIZA EN EL REINO UNIDO



En el Reino Unido las aprobaciones de hipotecas publicadas por el Asociación de Banqueros Británicos (BBA) crecieron en abril un 1 % con respecto al mismo mes del año anterior, hasta 64.8 K. La cifra está por encima de los 56 K esperados, pero muy lejos de los 75.1 K de marzo. En los últimos tres meses la actividad se ha estabilizado con crecimiento inferiores a la media de seis meses y el importe neto de los préstamos también tiende a desacelerarse de forma moderada. La opinión desde la BBA es que el mercado inmobiliario empieza a enfriarse a medida que los efectos de las subidas de tipos se notan en los presupuestos de las familias.



GBP/USD (Libra frente al Dólar) superó esta mañana la resistencia clave situada en 1.9880, cuya penetración provocó dilatación hasta 1.9895, aunque sin llegar a materializarse las posibilidades de recorrido adicional en dirección a 1.9925 y 1.9960.



El par deja apoyos en 1.9840 y 1.9815, por delante del soporte clave situado hoy en 1.9780, cuya pérdida nos llevaría hacia 1.9730 y 1.9710.



CAE EL DESEMPLEO EN JAPÓN



En Japón el yen reaccionó positivamente esta madrugada al conocerse que la tasa de desempleo cayó en abril hasta el 3.8 %, el nivel más bajo desde marzo de 1998 y dos décimas por debajo de lo esperado; el aumento en un 1.1 % interanual en el consumo de las familias durante el mismo mes, contribuyó también a reforzar las expectativas de que el Banco de Japón (BoJ) suba tipos en los próximos meses.



Sin embargo, a lo largo de la mañana el yen ha cedido gran parte de sus ganancias anteriores, especialmente frente al euro, permitiendo que EUR/JPY (Euro frente al Yen) vuelva a aproximarse a la zona de resistencia en 164 yenes.



Por su parte, USD/JPY (Dólar frente al Yen) ha perdido el soporte clave situado en 121.40, cuya penetración ha permitido además buscar recortes adicionales hasta 121.10 desde donde ha rebotado; la siguiente referencia está en 120.80 y más abajo tenemos la zona 120.65-55.



La zona 121.40-50 es ahora fuerte resistencia asociada además a la EMA(200) de 30 minutos, y defiende los máximos recientes en 121.80-90 que cierran el paso hacia la resistencia clave situada en 122.05, cuya superación abriría la puerta a recorrido hacia 122.20.



CONFIANZA DEL CONSUMIDOR EN EEUU



A las 16:00 se publica en EEUU el indicador de confianza del consumidor (105) para mayo. Se espera que el indicador recupere parte de la caída de 4.2 de abril, pero hará falta una lectura por encima de 107 puntos para animar al dólar; sorpresa negativa por debajo de 101.5.